写于 2017-04-02 13:39:21| 澳门新濠天地平台| 娱乐

JSW钢铁公司股价周一下跌3.65%,此前该公司宣布与其联营公司JSW Ispat达成一项自我合并协议,该协议将使其成为印度最大的钢铁制造商

在这个过程中,它将超过塔塔钢铁和政府控制的SAIL

虽然塔塔钢铁公司是全球产能和收入最大的钢铁制造商,但其大部分业务都在印度之外,作为英国Corus公司的一部分,该公司在五年多前以数十亿美元的价格收购了该公司

投资者对该公告的反应(在市场关闭的周末期间)只是强调分析师对该交易将给JSW Steel带来的价值的担忧

JSW Ispat(前身为Ispat Industries)是一家负债累累的公司,累积亏损巨大

正如VCCircle早些时候所描述的那样(在这里详细介绍),Sajjan Jindal领导的JSW钢铁公司成功控制了Ispat Industries,使其成为2010年12月印度产能最大的钢铁集团,而没有加载其资产负债表

债务,因为它没有购买多数股权

然而,智能金融工程最终必须让位于合并以创造运营的协同效应

街道上的分析师通过修改其价格目标或维持对该股票的表现不佳评级严重影响JSW Steel,因为他们认为合并是每股收益和价值稀释,至少在短期和中期内

根据协议,掉期比率设定为1:72,这意味着JSW Ispat股东每持有72股股份,JSW钢铁股份的一股

JSW钢铁公司在JSW Ispat拥有46%的股权,该股票将被清除,因此合并后不会有任何库存股

JSW钢铁将发行1.86亿卢比的新股权,从而将其流通股增加至24.17千万卢比,其股本增至241.72亿卢比

此举将稀释发起人的股权比目前的38.05%减少35.12%

此前曾投资该公司的日本钢铁制造商JFE将其持股量降至14.92%

拥有JSW Ispat约20%股权的米塔尔家族将拥有合并后实体约2.8%的股权

尽管合并迫在眉睫,但JSW Steel早些时候曾表示,只有在JSW Ispat获利后才能进行合并

但是,由于贷款人经常向JSW Ispat施加压力,Jindals只剩下两种选择 - 无论是进行供股还是合并公司 - 他们选择了后者

通过此次合并,JSW Steel现在的债务总额为25,000千万卢比,债务权益比率为1.15倍

根据里昂证券的一份报告,“JSW钢铁公司对Ispat的16倍2014年EV / EBITDA的收购成本非常昂贵,而且公司的风险状况将随着成本结构和资产负债表的恶化而恶化

”然而,合并确实给税收带来了好处

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由于JSW Ispat是一家亏损公司,它带来的税收抵免为2,090千万卢比

通过此次合并,JSW Steel将拥有1430万吨的总产能,使其成为国内产能最大的印度钢铁企业

它正在JSW Ispat的Dolvi部门进行扩建,其产能从目前的330万吨增加到每年7-8百万吨

JSW钢铁公司还在考虑将其Vijaynagar设施的产能从目前的1,100万吨增加到1600万吨

然而,它将减缓其在西孟加拉邦和其他工厂的产量

2010年,JSW Steel以4.76亿美元的价格迅速收购了Ispat钢铁公司

KPMG India和Price Waterhouse&Co分别是JSW Steel和JSW Ispat的独立估值师

Enam Securities和花旗集团全球市场印度向JSW Steel和JSW Ispat提供了公平的意见

Amarchand&Mangaldas&Suresh A Shroff Co是法律顾问

(Sanghamitra Mandal编辑)